0
🖼️ Resim
"David Ellison, Warner Bros. Discovery'nin son teklifini reddetmesine rağmen bu hafta sevindirici haber aldı"
Paramount Skydance CEO'su David Ellison, Warner Bros. Discovery'yi satın alma hakkında inatla ilerliyor. Görünen o ki, Warner Bros. Discovery, Paramount'un tüm varlıklarını satın alma teklifini bir kez daha geri çevirmiş. Paramount, teklifinin Netflix'in önerisinden daha değerli olduğunu savunsa da, WBD'nin kablo ağlarının değerine göre durumu değişiyor. Bunu daha iyi anlamak için, kablo şirketi Versant'ın borsa debutundaki zorlu performansına bakmak yeterli.
Ellison'ın Warner Bros. Discovery'yi elde etme çabası bu hafta sekizinci kez olumsuz yanıt aldı. fakat Paramount'un teklifinin Versant'ın hisse senedi değer kaybıyla beklenmedik bir destek bulduğu söylenebilir. WBD, Paramount’un nakit olarak sunduğu hisse başına otuz dolarlık teklifinin, Netflix’in stüdyosunu ve yayın işini güzellikte 27.75 dolara satın alma önerisinden daha az cazip olduğunu belirtti. fakat anlaşılan o ki, Ellison'un elinde yeni bir avantaj doğmuş olabilir: Yatırımcıların kablo TV varlıklarının değeri hakkında artan kuşkuları.
WBD'nin, kablo ağlarının gerçek değerine dair soruları sürekli gündemde. Paramount'un yaptığı teklif ile Netflix’in daha az değerli kablo ağlarını dışlayan teklifi arasındaki fark iki buçuk dolara yakın. Eğer kablo ağlarının değeri bu rakamdan fazla ise, Netflix’in teklifi pek de mantıklı görünmeyecek; ama aksi durumda, Paramount’un otuz dolarlık teklifi daha çekici hale gelebilir.
WBD, Paramount'un teklifinde ek maliyetlerin de bulunduğunu vurguladı. Bunlar arasında Netflix’e ödenecek iki milyar sekiz yüz milyon dolarlık fesih tazminatı, borç takası tamamlanmadığı takdirde bir buçuk milyar dolarlık maliyet ve finansman giderleri var. Toplamda bu maliyetler dört buçuk milyar doları buluyor ve Paramount'un teklifini bir buçuk dolardan fazla azaltıyor. Medya analistleri, WBD'nin "Global Networks" bölümünün değerine dair farklı görüşler ortaya atarken, yeni kablo şirketi Versant'ın halka arz sonucunu kıyaslama aracı olarak kullanma eğilimindeler.
Öte yandan, Versant halka arz edildikten sonra değerinin neredeyse çeyreğini kaybetti. Hisse senedi fiyatı kırk beş buçuk dolardan otuz üç buçuk dolara geriledi. Versant'ın piyasa değeri şu an beş milyar dolardan aşağıda ve toplam işletme değeri yedi nokta yirmi beş milyar dolara ulaşmış durumda. Analistlerin tahminlerine göre, Versant, 2026 için bir milyar sekiz yüz milyon ile iki milyar dolar arasında EBITDA üretimi bekliyor.
Sonuç olarak, WBD'nin kablo ağları, Versant ile kıyaslandığında gerçekten düşük bir değerleme ile karşı karşıya. Eğer WBD, Global Networks bölümünü Versant'ın EV/EBITDA oranına göre değerlendirirse, hisse başına sadece bir buçuk dolarlık bir değerleme ile karşılaşabiliriz. Bu da, Paramount'un WBD hissedarlarına teklifinin Netflix'ten daha iyi olduğu iddialarını güçlendiren bir durum. fakat WBD, Versant ile kendi kablo ağları arasında yapılan kıyaslamaların yanıltıcı olduğunu vurgulamaktan geri kalmıyor. Kanal gibi değerli varlıklarıyla daha büyük bir operasyon ve kâr potensiyeline sahip olduklarını öne sürüyorlar.
Ellison, Paramount'un teklifini artırma ya da Netflix ile rekabetçi bir fiyat belirleme olasılıklarını da değerlendiriyor. fakat bu çaba, WBD hissedarlarının güvenini kazanmak için kritik adımlar gerektiriyor. Tüm bu gelişmeler, #paramount'un #warnerbrosdiscovery üzerindeki etkisini belirleyecek gibi görünüyor.
